RBI-ի նահանգապետ Շակտիկանտա Դասը այսօր հանդես է եկել դրամավարկային քաղաքականության հայտարարությամբ:
Հիմնական կետերը
- Հնդկաստանի տնտեսությունը շարունակում է կայուն մնալ.
- Գնաճը չափավորության նշաններ է ցույց տվել, և ամենավատը մնացել է մեր հետևում։
- Մակրոտնտեսական կայունության բարենպաստ պայմաններ, որոնք արտացոլված են գնաճի չափավորության, հարկաբյուջետային կոնսոլիդացիայի և առաջիկա եռամսյակներում ընթացիկ հաշվի պակասուրդի նվազման ակնկալիքների մեջ:
- Հնդկական ռուփին 2022 թվականին մնացել է ամենաքիչ անկայուն արժույթներից մեկը ասիական իր գործընկերների շրջանում և շարունակում է մնալ այս տարի ևս:
- Իրական քաղաքականության տոկոսադրույքը տեղափոխվել է դրական տարածք, և բանկային համակարգը դուրս է եկել դրանից Չակրավյուհ ավելցուկային իրացվելիություն՝ առանց որևէ խափանում առաջացնելու: Աճում է նաև դրամավարկային քաղաքականության փոխանցումը
- Իրացվելիության հարցում RBI-ն կմնա ճկուն և արձագանքող տնտեսության արտադրողական հատվածների պահանջներին:
Մարզպետի հայտարարության ամբողջական տեքստը
Երբ ես ներկայացրել եմ նոր տարվա առաջին դրամավարկային քաղաքականության հայտարարությունը, ինձ հիշեցնում է 2023 թվականի պատմական նշանակությունը Հնդկաստանի պահուստային բանկի համար: Բաժնետիրական ընկերություն լինելուց Պահուստային բանկը 1 թվականի հունվարի 1949-ին անցավ հանրային սեփականության։1 Այսպիսով, 2023 թվականին լրանում է Պահուստային բանկի հանրային սեփականության 75-րդ տարին և նրա հայտնվելը որպես ազգային հաստատություն: Սա հարմար պահ է համառոտ անդրադառնալու այս ժամանակահատվածում դրամավարկային քաղաքականության էվոլյուցիային: Անկախությունից հետո երկու տասնամյակների ընթացքում Պահուստային բանկի դերն էր հնգամյա ծրագրերի շրջանակներում աջակցել տնտեսության վարկային կարիքներին: Հաջորդ երկու տասնամյակները բնութագրվեցին 1969 թվականին բանկերի ազգայնացմամբ, նավթային ցնցումներով, բյուջեի մեծ դեֆիցիտի դրամայնացմամբ և փողի զանգվածի և գնաճի կտրուկ աճով: Դրամավարկային թիրախավորումն ընդունվել է 1980-ականների կեսերին փողի առաջարկի աճը զսպելու և գնաճային ճնշումները զսպելու նպատակով: 1990-ականների սկզբից Պահուստային բանկը կենտրոնացած էր շուկայական բարեփոխումների և ինստիտուտների ձևավորման վրա: 1998թ. ապրիլին ընդունվել է բազմակի ցուցիչ մոտեցում, որի համաձայն քաղաքականության մշակման համար մշտադիտարկվել են մի շարք ցուցանիշներ: Համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամից հետո և Հնդկաստանում գնաճային պայմանների վատթարացման հետևանքով, 2016 թվականի հունիսին պաշտոնապես ընդունվեց գնաճի ճկուն թիրախավորումը (FIT)՝ դրամավարկային քաղաքականության համար վստահելի անվանական խարիսխ ապահովելու համար: Ինչպես գիտենք, FIT-ի շրջանակներում դրամավարկային քաղաքականության առաջնային նպատակն է պահպանել գների կայունությունը՝ հաշվի առնելով աճի նպատակը:
2. Գալով ներկա ժամանակներին, վերջին երեք տարիների աննախադեպ իրադարձությունները փորձության են ենթարկել դրամավարկային քաղաքականության շրջանակները ամբողջ աշխարհում: Շատ կարճ ժամանակահատվածում ամբողջ աշխարհում դրամավարկային քաղաքականությունը շեղվել է մի ծայրահեղությունից մյուսը՝ ի պատասխան համընկնող մի շարք ցնցումների: Ի տարբերություն 1990-ականների և այս դարի սկզբի Մեծ չափավորության դարաշրջանի, դրամավարկային քաղաքականությունը բախվեց տնտեսական ակտիվության աննախադեպ նվազմանը, որին հաջորդեց համաշխարհային գնաճի աճը: Սա պահանջում է ավելի խորը պատկերացում կազմել գլոբալ տնտեսության կառուցվածքային փոփոխությունների և գնաճի դինամիկայի, ինչպես նաև դրամավարկային քաղաքականության վարման վրա դրանց հետևանքների մասին:
3. Ներկայիս անկայուն գլոբալ միջավայրում զարգացող շուկայական տնտեսությունները (EMEs) բախվում են կտրուկ փոխզիջումների՝ աջակցելու տնտեսական ակտիվությանը և վերահսկելու գնաճը՝ միաժամանակ պահպանելով քաղաքականության վստահելիությունը: Քանի որ առևտրի, տեխնոլոգիաների և ներդրումային հոսքերի մեջ առաջանում են գլոբալ խզվածքներ, գլոբալ համագործակցությունն ամրապնդելու հրատապ անհրաժեշտություն կա: Աշխարհը նայում է Հնդկաստանին, որն այժմ G-20-ի ղեկին է, մի քանի կարևոր ոլորտներում գլոբալ գործընկերությունն ակտիվացնելու համար: Սա ինձ հիշեցնում է այն, ինչ ասել էր Մահաթմա Գանդին. «Ես հավատում եմ, որ…Հնդկաստանը…կարող է մնայուն ներդրում ունենալ աշխարհի խաղաղության և ամուր առաջընթացի գործում»:2
Դրամավարկային քաղաքականության կոմիտեի (MPC) որոշումներ և քննարկումներ
4. Դրամավարկային քաղաքականության կոմիտեն (MPC) նիստ է գումարել 6թ. փետրվարի 7-ին, 8-ին և 2023-ին: Մակրոտնտեսական իրավիճակի և դրա հեռանկարների գնահատման հիման վրա ՀՀԽ-ն 4 անդամներից 6-ի մեծամասնությամբ որոշել է բարձրացնել քաղաքականության ռեպո տոկոսադրույքը մինչև 25 բազիսային կետ՝ մինչև 6.50 տոկոս՝ անմիջական ուժով: Հետևաբար, ավանդային ավանդների մշտական տոկոսադրույքը (SDF) կվերանայվի մինչև 6.25 տոկոս; իսկ սահմանային կայուն վարկի (MSF) տոկոսադրույքը և Բանկի տոկոսադրույքը մինչև 6.75 տոկոս: MPC-ն նաև 4 անդամներից 6-ի մեծամասնությամբ որոշեց կենտրոնացած մնալ կացարանների դուրսբերման վրա՝ ապահովելու համար, որ գնաճը մնա թիրախի սահմաններում ապագայում՝ միաժամանակ աջակցելով աճին:
5. Հիմա թույլ տվեք բացատրել MPC-ի հիմնավորումը քաղաքականության դրույքաչափի և դիրքորոշման վերաբերյալ այս որոշումների համար: Համաշխարհային տնտեսության հեռանկարն այժմ այնքան մռայլ չի թվում, որքան մի քանի ամիս առաջ: Խոշոր տնտեսություններում աճի հեռանկարները բարելավվել են, մինչդեռ գնաճը անկում է ապրում, թեև խոշոր տնտեսություններում այն շարունակում է մնալ թիրախայինից շատ բարձր: Իրավիճակը մնում է հոսուն և անորոշ. Արտացոլելով վերջին լավատեսությունը՝ ԱՄՀ-ն դեպի վեր վերանայել է 2022 և 2023 թվականների համաշխարհային աճի գնահատականները։3 Քանի որ գների ճնշումը նվազում է, մի քանի կենտրոնական բանկեր ընտրել են տոկոսադրույքների ավելի դանդաղ բարձրացումներ կամ դադարներ: ԱՄՆ դոլարը կտրուկ նահանջել է վերջին երկու տասնամյակի իր ամենաբարձր մակարդակից։ Դրամավարկային քաղաքականության ագրեսիվ գործողությունների, անկայուն ֆինանսական շուկաների, պարտքային ճգնաժամի, ձգձգվող աշխարհաքաղաքական ռազմական գործողությունների և մասնատվածության հետևանքով առաջացած ֆինանսական պայմանները շարունակում են բարձր անորոշություն հաղորդել համաշխարհային տնտեսության հեռանկարներին:
6. Համաշխարհային այս անկայուն զարգացումների ֆոնին Հնդկաստանի տնտեսությունը մնում է ճկուն: ՀՆԱ-ի իրական աճը գնահատվում է 7.0 տոկոս 2022-23 թվականներին, համաձայն Ազգային վիճակագրական ծառայության (ԱՎԾ) առաջին նախնական գնահատականի: Ռաբիի ավելի մեծ ակրերը, կայուն քաղաքային պահանջարկը, գյուղական համայնքների պահանջարկի բարելավումը, վարկերի կայուն ընդլայնումը, սպառողների և բիզնեսի լավատեսության աճը և կառավարության 2023-24 թվականների Միության բյուջեում կապիտալ ծախսերի և ենթակառուցվածքների վրա դրված ուժեղացված ճնշումը պետք է աջակցեն գալիք տարում տնտեսական ակտիվությանը: Թույլ արտաքին պահանջարկը և անորոշ գլոբալ միջավայրը, այնուամենայնիվ, կխոչընդոտեն ներքին աճի հեռանկարներին:
7. Հնդկաստանում սպառողական գների գնաճը 2022 թվականի նոյեմբեր-դեկտեմբեր ամիսներին հանդուրժողականության վերին մակարդակից ցածր է եղել՝ պայմանավորված բանջարեղենի գների ուժեղ անկմամբ: Հիմնական գնաճը, սակայն, մնում է կպչուն:
8. Նայելով ապագային, թեև ակնկալվում է, որ գնաճը կնվազի 2023-24 թվականներին, այն, ամենայն հավանականությամբ, կգերազանցի 4 տոկոս թիրախը: Հեռանկարը մթագնում է աշխարհաքաղաքական լարվածության, համաշխարհային ֆինանսական շուկայի անկայունության, ոչ նավթային ապրանքների գների աճի և հում նավթի անկայունության պատճառով: Միևնույն ժամանակ ակնկալվում է, որ Հնդկաստանում տնտեսական ակտիվությունը լավ կպահպանվի: 2022 թվականի մայիսից սկսած տոկոսադրույքների բարձրացումը դեռևս գործում է համակարգի միջոցով: Ընդհանուր առմամբ, MPC-ն գտնում էր, որ դրամավարկային քաղաքականության հետագա ճշգրտված գործողությունները երաշխավորված են գնաճային սպասումները խարսխված պահելու, հիմնական գնաճի կայունությունը կոտրելու և դրանով միջնաժամկետ աճի հեռանկարները ուժեղացնելու համար: Համապատասխանաբար, MPC-ն որոշել է բարձրացնել քաղաքականության ռեպո տոկոսադրույքը 25 բազիսային կետով՝ մինչև 6.50 տոկոս: MPC-ն կշարունակի խիստ աչալուրջ պահպանել գնաճի զարգացող հեռանկարները, որպեսզի ապահովի, որ այն մնա հանդուրժողականության շրջանակում և աստիճանաբար համապատասխանի թիրախին:
9. Ակնկալվում է, որ գնաճը 5.6-րդ եռամսյակում կկազմի միջինը 4 տոկոս, մինչդեռ քաղաքականության ռեպո տոկոսադրույքը կկազմի 2023 տոկոս: Ճշգրտվելով գնաճի վրա՝ քաղաքականության տոկոսադրույքը դեռևս զիջում է իր մինչհամաճարակային մակարդակին: Իրացվելիությունը մնում է ավելցուկային վիճակում՝ 24 թվականի հունվարին LAF-ի շրջանակներում 6.50 լաք կրորի միջին օրական կլանմամբ: Հետևաբար, ընդհանուր դրամական պայմանները մնում են հարմարվող, և, հետևաբար, MPC-ն որոշել է մնալ կենտրոնացած կացարանների դուրսբերման վրա:
Աճի և գնաճի գնահատում
Աճ
10. 3-րդ և 4-րդ եռամսյակների համար առկա տվյալները ցույց են տալիս, որ Հնդկաստանում տնտեսական ակտիվությունը մնում է ճկուն: Քաղաքային սպառման պահանջարկն աճում է, ինչը պայմանավորված է հայեցողական ծախսերի կայուն վերականգնմամբ, հատկապես այնպիսի ծառայությունների, ինչպիսիք են ճանապարհորդությունը, զբոսաշրջությունը և հյուրասիրությունը: Մարդատար տրանսպորտային միջոցների վաճառքը և ներքին օդային ուղևորափոխադրումները տարեկան (տարեկան) կայուն աճ են գրանցել: Ներքին օդային ուղևորափոխադրումները 2022 թվականի դեկտեմբերին առաջին անգամ հատեցին մինչհամաճարակային մակարդակը: Գյուղական պահանջարկը շարունակում է բարելավման նշաններ ցույց տալ, քանի որ դեկտեմբերին ընդլայնվել են տրակտորների և երկանիվ մեքենաների վաճառքները: Մի քանի բարձր հաճախականության ցուցանիշներ4 մատնանշում են նաև ակտիվության ուժեղացումը։
11. Ներդրումային ակտիվությունը շարունակում է աճել: Ոչ պարենային բանկերի վարկերն ընդլայնվել են 16.7 տոկոսով (տարեկան) 27 թվականի հունվարի 2023-ի դրությամբ: Առևտրային հատված ռեսուրսների ընդհանուր հոսքը 20.8-2022 թվականներին ավելացել է 23 լախ կրորով` տարեկան 12.5 լախ կրոնի դիմաց: առաջ. Ֆիքսված ներդրումների ցուցանիշներ՝ ցեմենտի արտադրանք; պողպատի սպառումը; իսկ կապիտալ ապրանքների արտադրությունն ու ներմուծումը նոյեմբեր և դեկտեմբեր ամիսներին գրանցել են կայուն աճ։ Մի քանի ոլորտներում, ինչպիսիք են ցեմենտը, պողպատը, հանքարդյունաբերությունը և քիմիական նյութերը, նշաններ կան, որ մասնավոր հատվածում լրացուցիչ կարողություններ են ստեղծվում: Համաձայն RBI-ի հետազոտության, սեզոնային ճշգրտված հզորությունների օգտագործումը 74.5-րդ եռամսյակում: 2-2022 թվականներին աճել է մինչև 23 տոկոս: Մյուս կողմից, զուտ արտաքին պահանջարկի հետաձգումը շարունակվել է, քանի որ ապրանքների արտահանումը կրճատվել է երրորդ եռամսյակում: 3-2022 թթ.
12. Մատակարարման կողմից գյուղատնտեսական ակտիվությունը պահպանվում է լավ ռաբիսի ցանքով, ջրամբարների բարձր մակարդակով, հողի լավ խոնավությամբ, ձմռան բարենպաստ ջերմաստիճանով և պարարտանյութերի հարմարավետ առկայությամբ:5 55.4 թվականի հունվարին PMI արտադրության և PMI ծառայությունների ընդլայնումը պահպանվել է համապատասխանաբար 57.2 և 2023 մակարդակներում:
13. Անդրադառնալով հեռանկարին, ռաբիսի ակնկալվող ավելի բարձր արտադրանքը բարելավել է գյուղատնտեսության և գյուղական պահանջարկի հեռանկարները: Շփման ինտենսիվ ոլորտներում կայուն վերականգնումը պետք է աջակցի քաղաքային սպառմանը: Վարկերի լայնածավալ աճը, կարողությունների օգտագործման բարելավումը, կապիտալ ծախսերի և ենթակառուցվածքների վրա կառավարության ներդրումը պետք է խթանեն ներդրումային ակտիվությունը: Մեր հարցումների համաձայն՝ արտադրական, ծառայությունների և ենթակառուցվածքների ոլորտի ընկերությունները լավատեսորեն են տրամադրված բիզնեսի հեռանկարի վերաբերյալ: Մյուս կողմից, ձգձգվող աշխարհաքաղաքական լարվածությունը, համաշխարհային ֆինանսական պայմանների խստացումը և արտաքին պահանջարկի դանդաղումը կարող են շարունակվել որպես ներքին արտադրանքի նվազման ռիսկեր: Այս բոլոր գործոնները հաշվի առնելով՝ 2023-24 թվականներին ՀՆԱ-ի իրական աճը կանխատեսվում է 6.4 տոկոս, առաջին եռամսյակում՝ 1 տոկոս; 7.8-րդ եռամսյակ՝ 2 տոկոս; 6.2-րդ եռամսյակ՝ 3 տոկոս; և չորրորդ եռամսյակում՝ 6.0 տոկոս: Ռիսկերը հավասարաչափ հավասարակշռված են։
գնաճը
14. Գլխավոր ՍԳԻ գնաճը 105 թվականի նոյեմբեր-դեկտեմբերին մեղմվել է 2022 բազիսային կետով՝ 6.8 թվականի հոկտեմբերի 2022 տոկոս մակարդակից: Դա պայմանավորված էր պարենային ապրանքների գնաճի մեղմացմամբ՝ բանջարեղենի գների կտրուկ գնանկման հետևանքով, որն ավելի քան փոխհատուցեց: հացահատիկային, սպիտակուցային սննդամթերքի և համեմունքների գնաճային ճնշումները: Բանջարեղենի գների սպասվածից ավելի վաղ և ավելի կտրուկ սեզոնային անկման արդյունքում 3:2022-23 եռամսյակի գնաճը մեր կանխատեսումներից ցածր է եղել։ ՍԳԻ-ի հիմնական գնաճը (այսինքն՝ ՍԳԻ առանց սննդամթերքի և վառելիքի), այնուամենայնիվ, մնաց բարձր մակարդակի վրա:
15. Շարունակելով՝ պարենային ապրանքների գնաճի հեռանկարը կշահի ցորենի և ձեթի սերմերի կողմից առաջացած ռաբիսի հավանական բարձր բերքից: Մանդիի ժամանումները և խարիֆի բրինձի մթերումները ուժեղ են եղել, ինչը հանգեցրել է բրնձի բուֆերային պաշարների բարելավմանը: Այս բոլոր զարգացումները բարենպաստ են 2023-24 թվականներին պարենային ապրանքների գնաճի կանխատեսման համար։
16. Զգալի անորոշություններ են պահպանվում ապրանքների համաշխարհային գների, ներառյալ հում նավթի գների հավանական հետագիծը: Ապրանքների գները կարող են կայուն մնալ՝ կապված COVID-19-ի հետ կապված սահմանափակումների մեղմացման հետ աշխարհի որոշ մասերում։ Ներածական ծախսերի շարունակական փոխանցումը, հատկապես ծառայությունների ոլորտում, կարող է հիմնական գնաճը պահել բարձր մակարդակի վրա: Հարկաբյուջետային կոնսոլիդացիայի հանձնառությունը, որն իրականացվել է Միության 2023-24 թվականների բյուջեում, և համախառն հարկաբյուջետային դեֆիցիտի կրճատման ապագա հետագիծը, կստեղծեն մակրոտնտեսական կայունության միջավայր: Սա լավ կանխատեսում է գնաճի հեռանկարի համար: Ավելին, հնդկական ռուփիի ցածր անկայունությունը հավասարակցային արժույթների նկատմամբ սահմանափակում է ներմուծվող գների ճնշման և համաշխարհային այլ արտանետումների ազդեցությունը: Հաշվի առնելով այս գործոնները և ենթադրելով հում նավթի միջին գինը (հնդկական զամբյուղ) 95 ԱՄՆ դոլար մեկ բարելի դիմաց, 6.5-2022 թվականներին գնաճը կանխատեսվում է 23 տոկոս, չորրորդ եռամսյակում՝ 4 տոկոս: Նորմալ մուսսոնի ենթադրության դեպքում ՍԳԻ-ի գնաճը կանխատեսվում է 5.7 տոկոս 5.3-2023 թվականներին, 24-ին եռամսյակում՝ 1 տոկոս, 5.0-րդ եռամսյակ՝ 2 տոկոս, երրորդ եռամսյակ՝ 5.4 տոկոս և չորրորդ եռամսյակ՝ 3 տոկոս: Ռիսկերը հավասարաչափ հավասարակշռված են։
17. Գլխավոր գնաճը մեղմացել է 2022 թվականի նոյեմբերին և դեկտեմբերին բացասական թափով, սակայն հիմնական կամ հիմքում ընկած գնաճի կպչունությունը մտահոգիչ է: Մենք պետք է գնաճի վճռական չափավորություն տեսնենք. Մենք պետք է անսասան մնանք գնաճը նվազեցնելու մեր հանձնառության մեջ: Այսպիսով, դրամավարկային քաղաքականությունը պետք է մշակվի այնպես, որ ապահովվի տեւական դիսինֆլյացիոն գործընթաց։ 25 բազիսային կետով տոկոսադրույքի բարձրացումը տեղին է համարվում ներկա պահին: Տոկոսադրույքի բարձրացման չափի կրճատումը հնարավորություն է տալիս գնահատելու մինչ այժմ ձեռնարկված գործողությունների ազդեցությունը գնաճի հեռանկարի և ընդհանուր առմամբ տնտեսության վրա: Այն նաև հնարավորություն է տալիս կշռել բոլոր մուտքային տվյալները և կանխատեսումները՝ համապատասխան գործողություններ և քաղաքականության դիրքորոշում որոշելու համար՝ առաջ գնալով: Դրամավարկային քաղաքականությունը կշարունակի լինել ճկուն և զգոն գնաճի հետագծով շարժվող մասերի նկատմամբ՝ տնտեսության մարտահրավերներին արդյունավետորեն լուծելու համար:
Իրացվելիություն և ֆինանսական շուկայի պայմանները
18. Քանի որ մոտենում ենք 2022-23 թվականների ավարտին, արժե ամփոփել վերջին մեկ տարվա ընթացքում դրամավարկային քաղաքականության ճակատում տեղի ունեցած հիմնական զարգացումները: Եվրոպայում պատերազմի սկսվելուց հետո, որը կտրուկ փոխեց աճի-գնաճի դինամիկան ողջ աշխարհում, ներառյալ Հնդկաստանը, մենք ձեռնարկել ենք մի շարք քայլեր՝ ի շահ հնդկական տնտեսության: Մենք առաջնահերթություն ենք տվել գների կայունությանը 2022 թվականի ապրիլին աճի նկատմամբ. մենք լուրջ բարեփոխում ենք իրականացրել դրամավարկային քաղաքականության գործառնական ընթացակարգում՝ մշտական ավանդների ներդրման միջոցով. մենք վերադարձրինք քաղաքականության միջանցքի լայնությունը մինչև համաճարակային մակարդակը. մայիսին կայացած ցիկլից դուրս հանդիպման ժամանակ մենք բարձրացրինք ռեպո տոկոսադրույքը 40 բ/վ-ով, իսկ դրամական միջոցների պահուստի գործակիցը (CRR) 50 բ/վ-ով. մենք փոխել ենք քաղաքականության դիրքորոշումը՝ կենտրոնանալով կացարանների դուրսբերման վրա. Մենք շարունակել ենք տոկոսադրույքների խստացման ցիկլը ՀՄԽ յուրաքանչյուր նիստում. և մենք որդեգրել ենք իրացվելիության կառավարման ճկուն և ճկուն մոտեցում՝ իրականացնելով և՛ փոփոխական տոկոսադրույքով հակադարձ ռեպո (VRRR) և՛ փոփոխական տոկոսադրույքով ռեպո (VRR) գործառնություններ՝ ըստ պահանջի: Այս բոլոր միջոցառումների արդյունքում իրական քաղաքականության տոկոսադրույքը մղվել է դեպի դրական տարածք. բանկային համակարգը դուրս է եկել Չակրավյուհից6 ավելցուկային իրացվելիություն; գնաճը չափավորվում է. իսկ տնտեսական աճը շարունակում է մնալ կայուն:
19. Քանի որ ես անում եմ այս հայտարարությունը, համակարգի իրացվելիությունը մնում է ավելցուկի մեջ, թեև ավելի ցածր կարգի համեմատ 2022թ. մոդուլացված LTRO-ի և TLTRO-ի պլանավորված մարման միջոցով7 դրամական միջոցները 2023 թվականի փետրվար-ապրիլ ժամանակահատվածում: Պահուստային բանկը կմնա ճկուն և պատասխանատու տնտեսության արտադրողական պահանջները բավարարելու համար: Մենք գործառնություններ կիրականացնենք LAF-ի երկու կողմերում՝ կախված իրացվելիության զարգացող պայմաններից:
20. Որպես իրացվելիության և շուկայական գործառնությունների նորմալացմանն ուղղված մեր աստիճանական քայլի մաս, այժմ որոշվել է վերականգնել պետական արժեթղթերի շուկայի շուկայական ժամերը մինչև համաճարակային ժամանակահատվածը՝ առավոտյան 9-ից մինչև երեկոյան 5-ը:8 Ավելին, որպես պետական արժեթղթերի շուկայի հետագա զարգացման մեր շարունակական ջանքերի մաս, մենք առաջարկում ենք թույլատրել G-sec-երի վարկավորումն ու փոխառությունը: Սա ներդրողներին հնարավորություն կտա տեղակայել իրենց չաշխատող արժեթղթերը, բարձրացնել պորտֆելի եկամուտները և հեշտացնել ավելի լայն մասնակցությունը: Այս միջոցը նաև խորություն և իրացվելիություն կհաղորդի G-sec շուկային. օգնության արդյունավետ գների բացահայտում; և աշխատել կենտրոնի և նահանգների շուկայական փոխառությունների ծրագրի սահուն ավարտի ուղղությամբ:
21. Ընթացիկ խստացման շրջանում ուժեղացել է դրամավարկային քաղաքականության գործողությունների փոխանցման տեմպերը վարկավորման և ավանդների տոկոսադրույքներին: Ռուփիով նոր վարկերի և չմարված վարկերի միջին կշռված վարկավորման տոկոսադրույքները (WALR) 137 թվականի մայիսից դեկտեմբեր ամիսներին աճել են համապատասխանաբար 80 կետով և 2022 կետով: համապատասխանաբար.
22. Հնդկական ռուփին 2022 օրացուցային տարում մնացել է ամենաքիչ անկայուն արժույթներից մեկը իր ասիական արժույթների շարքում և շարունակում է մնալ այս տարի ևս:9 Նմանապես, բազմակի ցնցումների ներկա փուլում հնդկական ռուփիի արժեզրկումն ու անկայունությունը շատ ավելի ցածր է, քան համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամի և թուլացած զայրույթի ժամանակ:10 Հիմնարար իմաստով ռուփիի շարժումներն արտացոլում են հնդկական տնտեսության ճկունությունը։
Արտաքին հատված
23. Ընթացիկ հաշվի դեֆիցիտը (CAD) 2022-23 թվականների առաջին կիսամյակում կազմել է ՀՆԱ-ի 3.3 տոկոսը: Իրավիճակը բարելավվել է 3:2022-23 եռամսյակում, քանի որ ապրանքների գների նվազման հետևանքով ներմուծումը մեղմվել է, ինչը հանգեցրել է ապրանքաշրջանառության դեֆիցիտի կրճատմանը: Ավելին, ծառայությունների արտահանումն աճել է 24.9 տոկոսով (տարեկան) երրորդ եռամսյակում: Ծրագրային ապահովման և ՏՏ ծառայությունների գլոբալ ծախսերը ակնկալվում է, որ 3 թվականին կմնան ուժեղ: 2022-23 կիսամյակի առաջին կիսամյակում Հնդկաստանի դրամական փոխանցումների աճը կազմել է շուրջ 2023 տոկոս՝ ավելի քան երկու անգամ, քան Համաշխարհային բանկի կանխատեսումը տարվա համար: Սա, ամենայն հավանականությամբ, կմնա կայուն՝ Ծոցի երկրների աճի ավելի լավ հեռանկարների շնորհիվ: Ակնկալվում է, որ ծառայությունների և տրանսֆերտների զուտ մնացորդը կպահպանվի մեծ հավելուրդի մեջ՝ մասամբ փոխհատուցելով առևտրի դեֆիցիտը: Ակնկալվում է, որ CAD-ը կչափավորվի H1:2022-23-ին և կմնա չափազանց կառավարելի և կենսունակության պարամետրերի սահմաններում:11
24. Ֆինանսավորման կողմից ուղղակի օտարերկրյա ուղղակի ներդրումների (ՕՈՒՆ) զուտ հոսքերը 22.3 թվականի ապրիլ-դեկտեմբեր ամիսների ընթացքում մնում են 2022 մլրդ ԱՄՆ դոլար (նախորդ տարվա համապատասխան ժամանակահատվածում՝ 24.8 մլրդ ԱՄՆ դոլար): Օտարերկրյա պորտֆելի հոսքերը բարելավման նշաններ են ցույց տվել հուլիս-փետրվարի 8.5-ը 6 մլրդ ԱՄՆ դոլարի դրական հոսքերով՝ գլխավորելով սեփական կապիտալի հոսքերը (արտաքին պորտֆելի հոսքերը, սակայն, բացասական են մինչ այժմ ֆինանսական տարվա ընթացքում): Ոչ ռեզիդենտ ավանդների գծով զուտ ներհոսքերը 3.6 թվականի ապրիլ-նոյեմբեր ամիսներին աճել են մինչև 2022 միլիարդ ԱՄՆ դոլար՝ մեկ տարի առաջվա 2.6 միլիարդ դոլարից՝ խթանված Պահուստային բանկի հուլիսի 6-ի միջոցառումներով: Արտարժույթի պահուստները 524.5 թվականի հոկտեմբերի 21-ին 2022 միլիարդ ԱՄՆ դոլարից վերադարձել են մինչև 576.8 միլիարդ ԱՄՆ դոլար 27 թվականի հունվարի 2023-ի դրությամբ՝ ծածկելով 9.4-2022 թվականների համար նախատեսված ներմուծման շուրջ 23 ամիսը: Հնդկաստանի արտաքին պարտքի ցուցանիշները ցածր են միջազգային չափանիշներով։12
Լրացուցիչ միջոցառումներ
25. Այժմ ես կհայտարարեմ որոշակի լրացուցիչ միջոցառումներ.
Վարկի գծով տույժեր
26. Ներկայումս կարգավորվող կազմակերպություններից (ԿՍ) պահանջվում է կանխավճարներից տուգանքների գանձման քաղաքականություն: Այդուհանդերձ, ՎԷ-երը հետևում են տարբեր պրակտիկաների նման վճարների գանձման վերաբերյալ: Որոշ դեպքերում այդ մեղադրանքները համարվում են չափազանցված։ Թափանցիկությունը, խելամիտությունը և սպառողների պաշտպանությունն էլ ավելի բարձրացնելու նպատակով կհրապարակվեն պատժի գանձման վերաբերյալ ուղեցույցների նախագծեր՝ շահագրգիռ կողմերից մեկնաբանություններ ստանալու համար:
Կլիմայական ռիսկ և կայուն ֆինանսներ
27. Գիտակցելով կլիմայի հետ կապված ֆինանսական ռիսկերի կարևորությունը, որոնք կարող են ունենալ ֆինանսական կայունության հետևանքներ, Պահուստային բանկը հրապարակել է քննարկման փաստաթուղթ կլիմայական ռիսկի և կայուն ֆինանսների վերաբերյալ: Հուլիս 2022. Ստացված արձագանքների հիման վրա որոշվել է ուղեցույցներ հրապարակել ՎԷ-ների համար՝ (i) Կանաչ ավանդների ընդունման լայն շրջանակի վերաբերյալ. (ii) Կլիմայի հետ կապված ֆինանսական ռիսկերի բացահայտման շրջանակը. և (iii) ուղեցույց կլիմայական սցենարների վերլուծության և սթրեսի թեստավորման վերաբերյալ:
Ընդլայնելով TReDS-ի շրջանակը
28. Հօգուտ ՄՓՄՁ-ների, Պահուստային բանկը 2014թ.-ին ներդրել էր մի շրջանակ՝ հեշտացնելու նրանց առևտրային դեբիտորական պարտքերի ֆինանսավորումը Առևտրային դեբիտորական պարտքերի զեղչման համակարգի (TReDS) միջոցով: Այժմ առաջարկվում է ընդլայնել TReD-ների շրջանակը՝ (i) ապահովագրական միջոցներ տրամադրելով հաշիվ-ապրանքագրերի ֆինանսավորման համար. (ii) թույլ տալ բոլոր կազմակերպություններին/հաստատություններին, որոնք զբաղվում են ֆակտորինգային բիզնեսով, որպես ֆինանսիստներ մասնակցել TReDS-ին. և (iii) հաշիվ-ապրանքագրերի վերազեղչման թույլտվություն (այսինքն՝ TReDS-ում երկրորդային շուկայի զարգացում): Ակնկալվում է, որ այս միջոցառումները կբարելավեն ՄՓՄՁ-ների դրամական միջոցների հոսքերը:
UPI-ի ընդլայնում դեպի Հնդկաստան ներգնա ճանապարհորդների համար
29. UPI-ն մեծ տարածում է գտել Հնդկաստանում մանրածախ թվային վճարումների համար: Այժմ առաջարկվում է թույլատրել Հնդկաստան մուտք գործող բոլոր ճանապարհորդներին օգտագործել UPI իրենց առևտրական վճարումների համար (P2M), երբ նրանք գտնվում են երկրում: Սկզբից այս հնարավորությունը կտարածվի G-20 երկրներից ժամանող ճանապարհորդների վրա, որոնք կժամանեն ընտրված միջազգային օդանավակայաններ:
QR կոդի վրա հիմնված մետաղադրամների վաճառքի մեքենա – փորձնական նախագիծ
30. Հնդկաստանի պահուստային բանկը 12 քաղաքներում կսկսի QR կոդի վրա հիմնված մետաղադրամների վաճառող մեքենայի (QCVM) փորձնական նախագիծ: Այս վաճառող մեքենաները մետաղադրամներ կտրամադրեն հաճախորդի հաշվին դեբետային հաշվին՝ օգտագործելով UPI՝ թղթադրամների ֆիզիկական վաճառքի փոխարեն: Սա կբարձրացնի մետաղադրամների հասանելիության հեշտությունը: Փորձնականից ստացված գիտելիքների հիման վրա բանկերին կտրամադրվեն ուղեցույցներ՝ խթանելու այդ մեքենաների միջոցով մետաղադրամների բաշխումը:
Եզրափակում
31. Երբ մենք սկսում ենք նոր տարին, լավ ժամանակ է մտածելու մեր այսքան հեռու ճանապարհորդության և առջևում սպասվողի մասին: Երբ հետ եմ նայում, հուզիչ է նշել, որ Հնդկաստանի տնտեսությունը հաջողությամբ հաղթահարել է բազմաթիվ խոշոր ցնցումներ վերջին երեք տարիների ընթացքում և առաջացել է ավելի ուժեղ, քան նախկինում: Հնդկաստանն ունի իր ներհատուկ ուժը, քաղաքականությունը նպաստող միջավայր և ամուր մակրոտնտեսական հիմունքներ և բուֆերներ ապագա մարտահրավերներին դիմակայելու համար:
***
Հետ դրամավարկային քաղաքականության մամուլի ասուլիսը RBI-ի նահանգապետ Շրի Շակտիկանտա Դասի կողմից