RBI-ի կառավարիչը հանդես է գալիս դրամավարկային քաղաքականության հայտարարությամբ

RBI-ի նահանգապետ Շակտիկանտա Դասը այսօր հանդես է եկել դրամավարկային քաղաքականության հայտարարությամբ:

Հիմնական կետերը

1. Հնդկաստանի տնտեսությունը շարունակում է կայուն մնալ. 

2. Գնաճը չափավորության նշաններ է ցույց տվել, և ամենավատը մնացել է մեր հետևում։ 

3. Մակրոտնտեսական կայունության բարենպաստ պայմաններ, որոնք արտացոլված են գնաճի չափավորության, հարկաբյուջետային կոնսոլիդացիայի և առաջիկա եռամսյակներում ընթացիկ հաշվի պակասուրդի նվազման ակնկալիքների մեջ:  

4. Հնդկական ռուփին 2022 թվականին մնացել է ամենաքիչ անկայուն արժույթներից մեկը ասիական իր գործընկերների շրջանում և շարունակում է մնալ այս տարի ևս:  

5. Իրական քաղաքականության տոկոսադրույքը տեղափոխվել է դրական տարածք, և բանկային համակարգը դուրս է եկել դրանից Չակրավյուհ ավելցուկային իրացվելիություն՝ առանց որևէ խափանում առաջացնելու: Աճում է նաև դրամավարկային քաղաքականության փոխանցումը 

6. Իրացվելիության հարցում RBI-ն կմնա ճկուն և արձագանքող տնտեսության արտադրողական հատվածների պահանջներին:  

Մարզպետի հայտարարության ամբողջական տեքստը

Երբ ես ներկայացրել եմ նոր տարվա առաջին դրամավարկային քաղաքականության հայտարարությունը, ինձ հիշեցնում է 2023 թվականի պատմական նշանակությունը Հնդկաստանի պահուստային բանկի համար: Բաժնետիրական ընկերություն լինելուց Պահուստային բանկը 1 թվականի հունվարի 1949-ին անցավ հանրային սեփականության։¹ Այսպիսով, 2023 թվականին լրանում է Պահուստային բանկի հանրային սեփականության 75-րդ տարին և նրա հայտնվելը որպես ազգային հաստատություն: Սա հարմար պահ է համառոտ անդրադառնալու այս ժամանակահատվածում դրամավարկային քաղաքականության էվոլյուցիային: Անկախությունից հետո երկու տասնամյակների ընթացքում Պահուստային բանկի դերն էր հնգամյա ծրագրերի շրջանակներում աջակցել տնտեսության վարկային կարիքներին: Հաջորդ երկու տասնամյակները բնութագրվեցին 1969 թվականին բանկերի ազգայնացմամբ, նավթային ցնցումներով, բյուջեի մեծ դեֆիցիտի դրամայնացմամբ և փողի զանգվածի և գնաճի կտրուկ աճով: Դրամավարկային թիրախավորումն ընդունվել է 1980-ականների կեսերին փողի առաջարկի աճը զսպելու և գնաճային ճնշումները զսպելու նպատակով: 1990-ականների սկզբից Պահուստային բանկը կենտրոնացած էր շուկայական բարեփոխումների և ինստիտուտների ձևավորման վրա: 1998թ. ապրիլին ընդունվել է բազմակի ցուցիչ մոտեցում, որի համաձայն քաղաքականության մշակման համար մշտադիտարկվել են մի շարք ցուցանիշներ: Համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամից հետո և Հնդկաստանում գնաճային պայմանների վատթարացման հետևանքով, 2016 թվականի հունիսին պաշտոնապես ընդունվեց գնաճի ճկուն թիրախավորումը (FIT)՝ դրամավարկային քաղաքականության համար վստահելի անվանական խարիսխ ապահովելու համար: Ինչպես գիտենք, FIT-ի շրջանակներում դրամավարկային քաղաքականության առաջնային նպատակն է պահպանել գների կայունությունը՝ հաշվի առնելով աճի նպատակը:

2. Գալով ներկա ժամանակներին, վերջին երեք տարիների աննախադեպ իրադարձությունները փորձության են ենթարկել դրամավարկային քաղաքականության շրջանակները ամբողջ աշխարհում: Շատ կարճ ժամանակահատվածում ամբողջ աշխարհում դրամավարկային քաղաքականությունը շեղվել է մի ծայրահեղությունից մյուսը՝ ի պատասխան համընկնող մի շարք ցնցումների: Ի տարբերություն 1990-ականների և այս դարի սկզբի Մեծ չափավորության դարաշրջանի, դրամավարկային քաղաքականությունը բախվեց տնտեսական ակտիվության աննախադեպ նվազմանը, որին հաջորդեց համաշխարհային գնաճի աճը: Սա պահանջում է ավելի խորը պատկերացում կազմել գլոբալ տնտեսության կառուցվածքային փոփոխությունների և գնաճի դինամիկայի, ինչպես նաև դրամավարկային քաղաքականության վարման վրա դրանց հետևանքների մասին:

3. Ներկայիս անկայուն գլոբալ միջավայրում զարգացող շուկայական տնտեսությունները (EMEs) բախվում են կտրուկ փոխզիջումների՝ աջակցելու տնտեսական ակտիվությանը և վերահսկելու գնաճը՝ միաժամանակ պահպանելով քաղաքականության վստահելիությունը: Քանի որ առևտրի, տեխնոլոգիաների և ներդրումային հոսքերի մեջ առաջանում են գլոբալ խզվածքներ, գլոբալ համագործակցությունն ամրապնդելու հրատապ անհրաժեշտություն կա: Աշխարհը նայում է Հնդկաստանին, որն այժմ G-20-ի ղեկին է, մի քանի կարևոր ոլորտներում գլոբալ գործընկերությունն ակտիվացնելու համար: Սա ինձ հիշեցնում է այն, ինչ ասել էր Մահաթմա Գանդին. «Ես հավատում եմ, որ…Հնդկաստանը…կարող է մնայուն ներդրում ունենալ աշխարհի խաղաղության և ամուր առաջընթացի գործում»:²

Դրամավարկային քաղաքականության կոմիտեի (MPC) որոշումներ և քննարկումներ

4. Դրամավարկային քաղաքականության կոմիտեն (MPC) նիստ է գումարել 6թ. փետրվարի 7-ին, 8-ին և 2023-ին: Մակրոտնտեսական իրավիճակի և դրա հեռանկարների գնահատման հիման վրա ՀՀԽ-ն 4 անդամներից 6-ի մեծամասնությամբ որոշել է բարձրացնել քաղաքականության ռեպո տոկոսադրույքը մինչև 25 բազիսային կետ՝ մինչև 6.50 տոկոս՝ անմիջական ուժով: Հետևաբար, ավանդային ավանդների մշտական ​​տոկոսադրույքը (SDF) կվերանայվի մինչև 6.25 տոկոս; իսկ սահմանային կայուն վարկի (MSF) տոկոսադրույքը և Բանկի տոկոսադրույքը մինչև 6.75 տոկոս: MPC-ն նաև 4 անդամներից 6-ի մեծամասնությամբ որոշեց կենտրոնացած մնալ կացարանների դուրսբերման վրա՝ ապահովելու համար, որ գնաճը մնա թիրախի սահմաններում ապագայում՝ միաժամանակ աջակցելով աճին:

5. Հիմա թույլ տվեք բացատրել MPC-ի հիմնավորումը քաղաքականության դրույքաչափի և դիրքորոշման վերաբերյալ այս որոշումների համար: Համաշխարհային տնտեսության հեռանկարն այժմ այնքան մռայլ չի թվում, որքան մի քանի ամիս առաջ: Խոշոր տնտեսություններում աճի հեռանկարները բարելավվել են, մինչդեռ գնաճը անկում է ապրում, թեև խոշոր տնտեսություններում այն ​​շարունակում է մնալ թիրախայինից շատ բարձր: Իրավիճակը մնում է հոսուն և անորոշ. Արտացոլելով վերջին լավատեսությունը՝ ԱՄՀ-ն դեպի վեր վերանայել է 2022 և 2023 թվականների համաշխարհային աճի գնահատականները։³ Քանի որ գների ճնշումը նվազում է, մի քանի կենտրոնական բանկեր ընտրել են տոկոսադրույքների ավելի դանդաղ բարձրացումներ կամ դադարներ: ԱՄՆ դոլարը կտրուկ նահանջել է վերջին երկու տասնամյակի իր ամենաբարձր մակարդակից։ Դրամավարկային քաղաքականության ագրեսիվ գործողությունների, անկայուն ֆինանսական շուկաների, պարտքային ճգնաժամի, ձգձգվող աշխարհաքաղաքական ռազմական գործողությունների և մասնատվածության հետևանքով առաջացած ֆինանսական պայմանները շարունակում են բարձր անորոշություն հաղորդել համաշխարհային տնտեսության հեռանկարներին:

6. Համաշխարհային այս անկայուն զարգացումների ֆոնին Հնդկաստանի տնտեսությունը մնում է ճկուն: ՀՆԱ-ի իրական աճը գնահատվում է 7.0 տոկոս 2022-23 թվականներին, համաձայն Ազգային վիճակագրական ծառայության (ԱՎԾ) առաջին նախնական գնահատականի: Ռաբիի ավելի մեծ ակրերը, կայուն քաղաքային պահանջարկը, գյուղական համայնքների պահանջարկի բարելավումը, վարկերի կայուն ընդլայնումը, սպառողների և բիզնեսի լավատեսության աճը և կառավարության 2023-24 թվականների Միության բյուջեում կապիտալ ծախսերի և ենթակառուցվածքների վրա դրված ուժեղացված ճնշումը պետք է աջակցեն գալիք տարում տնտեսական ակտիվությանը: Թույլ արտաքին պահանջարկը և անորոշ գլոբալ միջավայրը, այնուամենայնիվ, կխոչընդոտեն ներքին աճի հեռանկարներին:

7. Հնդկաստանում սպառողական գների գնաճը 2022 թվականի նոյեմբեր-դեկտեմբեր ամիսներին հանդուրժողականության վերին մակարդակից ցածր է եղել՝ պայմանավորված բանջարեղենի գների ուժեղ անկմամբ: Հիմնական գնաճը, սակայն, մնում է կպչուն:

8. Նայելով ապագային, թեև ակնկալվում է, որ գնաճը կնվազի 2023-24 թվականներին, այն, ամենայն հավանականությամբ, կգերազանցի 4 տոկոս թիրախը: Հեռանկարը մթագնում է աշխարհաքաղաքական լարվածության, համաշխարհային ֆինանսական շուկայի անկայունության, ոչ նավթային ապրանքների գների աճի և հում նավթի անկայունության պատճառով: Միևնույն ժամանակ ակնկալվում է, որ Հնդկաստանում տնտեսական ակտիվությունը լավ կպահպանվի: 2022 թվականի մայիսից սկսած տոկոսադրույքների բարձրացումը դեռևս գործում է համակարգի միջոցով: Ընդհանուր առմամբ, MPC-ն գտնում էր, որ դրամավարկային քաղաքականության հետագա ճշգրտված գործողությունները երաշխավորված են գնաճային սպասումները խարսխված պահելու, հիմնական գնաճի կայունությունը կոտրելու և դրանով միջնաժամկետ աճի հեռանկարները ուժեղացնելու համար: Համապատասխանաբար, MPC-ն որոշել է բարձրացնել քաղաքականության ռեպո տոկոսադրույքը 25 բազիսային կետով՝ մինչև 6.50 տոկոս: MPC-ն կշարունակի խիստ աչալուրջ պահպանել գնաճի զարգացող հեռանկարները, որպեսզի ապահովի, որ այն մնա հանդուրժողականության շրջանակում և աստիճանաբար համապատասխանի թիրախին:

9. Ակնկալվում է, որ գնաճը 5.6-րդ եռամսյակում կկազմի միջինը 4 տոկոս, մինչդեռ քաղաքականության ռեպո տոկոսադրույքը կկազմի 2023 տոկոս: Ճշգրտվելով գնաճի վրա՝ քաղաքականության տոկոսադրույքը դեռևս զիջում է իր մինչհամաճարակային մակարդակին: Իրացվելիությունը մնում է ավելցուկային վիճակում՝ 24 թվականի հունվարին LAF-ի շրջանակներում 6.50 լաք կրորի միջին օրական կլանմամբ: Հետևաբար, ընդհանուր դրամական պայմանները մնում են հարմարվող, և, հետևաբար, MPC-ն որոշել է մնալ կենտրոնացած կացարանների դուրսբերման վրա:

Աճի և գնաճի գնահատում

Աճ

10. 3-րդ և 4-րդ եռամսյակների համար առկա տվյալները ցույց են տալիս, որ Հնդկաստանում տնտեսական ակտիվությունը մնում է ճկուն: Քաղաքային սպառման պահանջարկն աճում է, ինչը պայմանավորված է հայեցողական ծախսերի կայուն վերականգնմամբ, հատկապես այնպիսի ծառայությունների, ինչպիսիք են ճանապարհորդությունը, զբոսաշրջությունը և հյուրասիրությունը: Մարդատար տրանսպորտային միջոցների վաճառքը և ներքին օդային ուղևորափոխադրումները տարեկան (տարեկան) կայուն աճ են գրանցել: Ներքին օդային ուղևորափոխադրումները 2022 թվականի դեկտեմբերին առաջին անգամ հատեցին մինչհամաճարակային մակարդակը: Գյուղական պահանջարկը շարունակում է բարելավման նշաններ ցույց տալ, քանի որ դեկտեմբերին ընդլայնվել են տրակտորների և երկանիվ մեքենաների վաճառքները: Մի քանի բարձր հաճախականության ցուցանիշներ⁴ մատնանշում են նաև ակտիվության ուժեղացումը։

11. Ներդրումային ակտիվությունը շարունակում է աճել: Ոչ պարենային բանկերի վարկերն ընդլայնվել են 16.7 տոկոսով (տարեկան) 27 թվականի հունվարի 2023-ի դրությամբ: Առևտրային հատված ռեսուրսների ընդհանուր հոսքը 20.8-2022 թվականներին ավելացել է 23 լախ կրորով` տարեկան 12.5 լախ կրոնի դիմաց: առաջ. Ֆիքսված ներդրումների ցուցանիշներ՝ ցեմենտի արտադրանք; պողպատի սպառումը; իսկ կապիտալ ապրանքների արտադրությունն ու ներմուծումը նոյեմբեր և դեկտեմբեր ամիսներին գրանցել են կայուն աճ։ Մի քանի ոլորտներում, ինչպիսիք են ցեմենտը, պողպատը, հանքարդյունաբերությունը և քիմիական նյութերը, նշաններ կան, որ մասնավոր հատվածում լրացուցիչ կարողություններ են ստեղծվում: Համաձայն RBI-ի հետազոտության, սեզոնային ճշգրտված հզորությունների օգտագործումը 74.5-րդ եռամսյակում: 2-2022 թվականներին աճել է մինչև 23 տոկոս: Մյուս կողմից, զուտ արտաքին պահանջարկի հետաձգումը շարունակվել է, քանի որ ապրանքների արտահանումը կրճատվել է երրորդ եռամսյակում: 3-2022 թթ.

12. Մատակարարման կողմից գյուղատնտեսական ակտիվությունը պահպանվում է լավ ռաբիսի ցանքով, ջրամբարների բարձր մակարդակով, հողի լավ խոնավությամբ, ձմռան բարենպաստ ջերմաստիճանով և պարարտանյութերի հարմարավետ առկայությամբ:⁵ 55.4 թվականի հունվարին PMI արտադրության և PMI ծառայությունների ընդլայնումը պահպանվել է համապատասխանաբար 57.2 և 2023 մակարդակներում:

13. Անդրադառնալով հեռանկարին, ռաբիսի ակնկալվող ավելի բարձր արտադրանքը բարելավել է գյուղատնտեսության և գյուղական պահանջարկի հեռանկարները: Շփման ինտենսիվ ոլորտներում կայուն վերականգնումը պետք է աջակցի քաղաքային սպառմանը: Վարկերի լայնածավալ աճը, կարողությունների օգտագործման բարելավումը, կապիտալ ծախսերի և ենթակառուցվածքների վրա կառավարության ներդրումը պետք է խթանեն ներդրումային ակտիվությունը: Մեր հարցումների համաձայն՝ արտադրական, ծառայությունների և ենթակառուցվածքների ոլորտի ընկերությունները լավատեսորեն են տրամադրված բիզնեսի հեռանկարի վերաբերյալ: Մյուս կողմից, ձգձգվող աշխարհաքաղաքական լարվածությունը, համաշխարհային ֆինանսական պայմանների խստացումը և արտաքին պահանջարկի դանդաղումը կարող են շարունակվել որպես ներքին արտադրանքի նվազման ռիսկեր: Այս բոլոր գործոնները հաշվի առնելով՝ 2023-24 թվականներին ՀՆԱ-ի իրական աճը կանխատեսվում է 6.4 տոկոս, առաջին եռամսյակում՝ 1 տոկոս; 7.8-րդ եռամսյակ՝ 2 տոկոս; 6.2-րդ եռամսյակ՝ 3 տոկոս; և չորրորդ եռամսյակում՝ 6.0 տոկոս: Ռիսկերը հավասարաչափ հավասարակշռված են։

գնաճը

14. Գլխավոր ՍԳԻ գնաճը 105 թվականի նոյեմբեր-դեկտեմբերին մեղմվել է 2022 բազիսային կետով՝ 6.8 թվականի հոկտեմբերի 2022 տոկոս մակարդակից: Դա պայմանավորված էր պարենային ապրանքների գնաճի մեղմացմամբ՝ բանջարեղենի գների կտրուկ գնանկման հետևանքով, որն ավելի քան փոխհատուցեց: հացահատիկային, սպիտակուցային սննդամթերքի և համեմունքների գնաճային ճնշումները: Բանջարեղենի գների սպասվածից ավելի վաղ և ավելի կտրուկ սեզոնային անկման արդյունքում 3:2022-23 եռամսյակի գնաճը մեր կանխատեսումներից ցածր է եղել։ ՍԳԻ-ի հիմնական գնաճը (այսինքն՝ ՍԳԻ առանց սննդամթերքի և վառելիքի), այնուամենայնիվ, մնաց բարձր մակարդակի վրա:

15. Շարունակելով՝ պարենային ապրանքների գնաճի հեռանկարը կշահի ցորենի և ձեթի սերմերի կողմից առաջացած ռաբիսի հավանական բարձր բերքից: Մանդիի ժամանումները և խարիֆի բրինձի մթերումները ուժեղ են եղել, ինչը հանգեցրել է բրնձի բուֆերային պաշարների բարելավմանը: Այս բոլոր զարգացումները բարենպաստ են 2023-24 թվականներին պարենային ապրանքների գնաճի կանխատեսման համար։

16. Զգալի անորոշություններ են պահպանվում ապրանքների համաշխարհային գների, ներառյալ հում նավթի գների հավանական հետագիծը: Ապրանքների գները կարող են կայուն մնալ՝ կապված COVID-19-ի հետ կապված սահմանափակումների մեղմացման հետ աշխարհի որոշ մասերում։ Ներածական ծախսերի շարունակական փոխանցումը, հատկապես ծառայությունների ոլորտում, կարող է հիմնական գնաճը պահել բարձր մակարդակի վրա: Հարկաբյուջետային կոնսոլիդացիայի հանձնառությունը, որն իրականացվել է Միության 2023-24 թվականների բյուջեում, և համախառն հարկաբյուջետային դեֆիցիտի կրճատման ապագա հետագիծը, կստեղծեն մակրոտնտեսական կայունության միջավայր: Սա լավ կանխատեսում է գնաճի հեռանկարի համար: Ավելին, հնդկական ռուփիի ցածր անկայունությունը հավասարակցային արժույթների նկատմամբ սահմանափակում է ներմուծվող գների ճնշման և համաշխարհային այլ արտանետումների ազդեցությունը: Հաշվի առնելով այս գործոնները և ենթադրելով հում նավթի միջին գինը (հնդկական զամբյուղ) 95 ԱՄՆ դոլար մեկ բարելի դիմաց, 6.5-2022 թվականներին գնաճը կանխատեսվում է 23 տոկոս, չորրորդ եռամսյակում՝ 4 տոկոս: Նորմալ մուսսոնի ենթադրության դեպքում ՍԳԻ-ի գնաճը կանխատեսվում է 5.7 տոկոս 5.3-2023 թվականներին, 24-ին եռամսյակում՝ 1 տոկոս, 5.0-րդ եռամսյակ՝ 2 տոկոս, երրորդ եռամսյակ՝ 5.4 տոկոս և չորրորդ եռամսյակ՝ 3 տոկոս: Ռիսկերը հավասարաչափ հավասարակշռված են։

17. Գլխավոր գնաճը մեղմացել է 2022 թվականի նոյեմբերին և դեկտեմբերին բացասական թափով, սակայն հիմնական կամ հիմքում ընկած գնաճի կպչունությունը մտահոգիչ է: Մենք պետք է գնաճի վճռական չափավորություն տեսնենք. Մենք պետք է անսասան մնանք գնաճը նվազեցնելու մեր հանձնառության մեջ: Այսպիսով, դրամավարկային քաղաքականությունը պետք է մշակվի այնպես, որ ապահովվի տեւական դիսինֆլյացիոն գործընթաց։ 25 բազիսային կետով տոկոսադրույքի բարձրացումը տեղին է համարվում ներկա պահին: Տոկոսադրույքի բարձրացման չափի կրճատումը հնարավորություն է տալիս գնահատելու մինչ այժմ ձեռնարկված գործողությունների ազդեցությունը գնաճի հեռանկարի և ընդհանուր առմամբ տնտեսության վրա: Այն նաև հնարավորություն է տալիս կշռել բոլոր մուտքային տվյալները և կանխատեսումները՝ համապատասխան գործողություններ և քաղաքականության դիրքորոշում որոշելու համար՝ առաջ գնալով: Դրամավարկային քաղաքականությունը կշարունակի լինել ճկուն և զգոն գնաճի հետագծով շարժվող մասերի նկատմամբ՝ տնտեսության մարտահրավերներին արդյունավետորեն լուծելու համար:

Իրացվելիություն և ֆինանսական շուկայի պայմանները

18. Քանի որ մոտենում ենք 2022-23 թվականների ավարտին, արժե ամփոփել վերջին մեկ տարվա ընթացքում դրամավարկային քաղաքականության ճակատում տեղի ունեցած հիմնական զարգացումները: Եվրոպայում պատերազմի սկսվելուց հետո, որը կտրուկ փոխեց աճի-գնաճի դինամիկան ողջ աշխարհում, ներառյալ Հնդկաստանը, մենք ձեռնարկել ենք մի շարք քայլեր՝ ի շահ հնդկական տնտեսության: Մենք առաջնահերթություն ենք տվել գների կայունությանը 2022 թվականի ապրիլին աճի նկատմամբ. մենք լուրջ բարեփոխում ենք իրականացրել դրամավարկային քաղաքականության գործառնական ընթացակարգում՝ մշտական ​​ավանդների ներդրման միջոցով. մենք վերադարձրինք քաղաքականության միջանցքի լայնությունը մինչև համաճարակային մակարդակը. մայիսին կայացած ցիկլից դուրս հանդիպման ժամանակ մենք բարձրացրինք ռեպո տոկոսադրույքը 40 բ/վ-ով, ​​իսկ դրամական միջոցների պահուստի գործակիցը (CRR) 50 բ/վ-ով. մենք փոխել ենք քաղաքականության դիրքորոշումը՝ կենտրոնանալով կացարանների դուրսբերման վրա. Մենք շարունակել ենք տոկոսադրույքների խստացման ցիկլը ՀՄԽ յուրաքանչյուր նիստում. և մենք որդեգրել ենք իրացվելիության կառավարման ճկուն և ճկուն մոտեցում՝ իրականացնելով և՛ փոփոխական տոկոսադրույքով հակադարձ ռեպո (VRRR) և՛ փոփոխական տոկոսադրույքով ռեպո (VRR) գործառնություններ՝ ըստ պահանջի: Այս բոլոր միջոցառումների արդյունքում իրական քաղաքականության տոկոսադրույքը մղվել է դեպի դրական տարածք. բանկային համակարգը դուրս է եկել Չակրավյուհից⁶ ավելցուկային իրացվելիություն; գնաճը չափավորվում է. իսկ տնտեսական աճը շարունակում է մնալ կայուն:

19. Քանի որ ես անում եմ այս հայտարարությունը, համակարգի իրացվելիությունը մնում է ավելցուկի մեջ, թեև ավելի ցածր կարգի համեմատ 2022թ. մոդուլացված LTRO-ի և TLTRO-ի պլանավորված մարման միջոցով⁷ դրամական միջոցները 2023 թվականի փետրվար-ապրիլ ժամանակահատվածում: Պահուստային բանկը կմնա ճկուն և պատասխանատու տնտեսության արտադրողական պահանջները բավարարելու համար: Մենք գործառնություններ կիրականացնենք LAF-ի երկու կողմերում՝ կախված իրացվելիության զարգացող պայմաններից:

20. Որպես իրացվելիության և շուկայական գործառնությունների նորմալացմանն ուղղված մեր աստիճանական քայլի մաս, այժմ որոշվել է վերականգնել պետական ​​արժեթղթերի շուկայի շուկայական ժամերը մինչև համաճարակային ժամանակահատվածը՝ առավոտյան 9-ից մինչև երեկոյան 5-ը:⁸ Ավելին, որպես պետական ​​արժեթղթերի շուկայի հետագա զարգացման մեր շարունակական ջանքերի մաս, մենք առաջարկում ենք թույլատրել G-sec-երի վարկավորումն ու փոխառությունը: Սա ներդրողներին հնարավորություն կտա տեղակայել իրենց չաշխատող արժեթղթերը, բարձրացնել պորտֆելի եկամուտները և հեշտացնել ավելի լայն մասնակցությունը: Այս միջոցը նաև խորություն և իրացվելիություն կհաղորդի G-sec շուկային. օգնության արդյունավետ գների բացահայտում; և աշխատել կենտրոնի և նահանգների շուկայական փոխառությունների ծրագրի սահուն ավարտի ուղղությամբ:

21. Ընթացիկ խստացման շրջանում ուժեղացել է դրամավարկային քաղաքականության գործողությունների փոխանցման տեմպերը վարկավորման և ավանդների տոկոսադրույքներին: Ռուփիով նոր վարկերի և չմարված վարկերի միջին կշռված վարկավորման տոկոսադրույքները (WALR) 137 թվականի մայիսից դեկտեմբեր ամիսներին աճել են համապատասխանաբար 80 կետով և 2022 կետով: համապատասխանաբար.

22. Հնդկական ռուփին 2022 օրացուցային տարում մնացել է ամենաքիչ անկայուն արժույթներից մեկը իր ասիական արժույթների շարքում և շարունակում է մնալ այս տարի ևս:⁹ Նմանապես, բազմակի ցնցումների ներկա փուլում հնդկական ռուփիի արժեզրկումն ու անկայունությունը շատ ավելի ցածր է, քան համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամի և թուլացած զայրույթի ժամանակ:¹⁰ Հիմնարար իմաստով ռուփիի շարժումներն արտացոլում են հնդկական տնտեսության ճկունությունը։

Արտաքին հատված

23. Ընթացիկ հաշվի դեֆիցիտը (CAD) 2022-23 թվականների առաջին կիսամյակում կազմել է ՀՆԱ-ի 3.3 տոկոսը: Իրավիճակը բարելավվել է 3:2022-23 եռամսյակում, քանի որ ապրանքների գների նվազման հետևանքով ներմուծումը մեղմվել է, ինչը հանգեցրել է ապրանքաշրջանառության դեֆիցիտի կրճատմանը: Ավելին, ծառայությունների արտահանումն աճել է 24.9 տոկոսով (տարեկան) երրորդ եռամսյակում: Ծրագրային ապահովման և ՏՏ ծառայությունների գլոբալ ծախսերը ակնկալվում է, որ 3 թվականին կմնան ուժեղ: 2022-23 կիսամյակի առաջին կիսամյակում Հնդկաստանի դրամական փոխանցումների աճը կազմել է շուրջ 2023 տոկոս՝ ավելի քան երկու անգամ, քան Համաշխարհային բանկի կանխատեսումը տարվա համար: Սա, ամենայն հավանականությամբ, կմնա կայուն՝ Ծոցի երկրների աճի ավելի լավ հեռանկարների շնորհիվ: Ակնկալվում է, որ ծառայությունների և տրանսֆերտների զուտ մնացորդը կպահպանվի մեծ հավելուրդի մեջ՝ մասամբ փոխհատուցելով առևտրի դեֆիցիտը: Ակնկալվում է, որ CAD-ը կչափավորվի H1:2022-23-ին և կմնա չափազանց կառավարելի և կենսունակության պարամետրերի սահմաններում:¹¹

24. Ֆինանսավորման կողմից ուղղակի օտարերկրյա ուղղակի ներդրումների (ՕՈՒՆ) զուտ հոսքերը 22.3 թվականի ապրիլ-դեկտեմբեր ամիսների ընթացքում մնում են 2022 մլրդ ԱՄՆ դոլար (նախորդ տարվա համապատասխան ժամանակահատվածում՝ 24.8 մլրդ ԱՄՆ դոլար): Օտարերկրյա պորտֆելի հոսքերը բարելավման նշաններ են ցույց տվել հուլիս-փետրվարի 8.5-ը 6 մլրդ ԱՄՆ դոլարի դրական հոսքերով՝ գլխավորելով սեփական կապիտալի հոսքերը (արտաքին պորտֆելի հոսքերը, սակայն, բացասական են մինչ այժմ ֆինանսական տարվա ընթացքում): Ոչ ռեզիդենտ ավանդների գծով զուտ ներհոսքերը 3.6 թվականի ապրիլ-նոյեմբեր ամիսներին աճել են մինչև 2022 միլիարդ ԱՄՆ դոլար՝ մեկ տարի առաջվա 2.6 միլիարդ դոլարից՝ խթանված Պահուստային բանկի հուլիսի 6-ի միջոցառումներով: Արտարժույթի պահուստները 524.5 թվականի հոկտեմբերի 21-ին 2022 միլիարդ ԱՄՆ դոլարից վերադարձել են մինչև 576.8 միլիարդ ԱՄՆ դոլար 27 թվականի հունվարի 2023-ի դրությամբ՝ ծածկելով 9.4-2022 թվականների համար նախատեսված ներմուծման շուրջ 23 ամիսը: Հնդկաստանի արտաքին պարտքի ցուցանիշները ցածր են միջազգային չափանիշներով։¹²

Լրացուցիչ միջոցառումներ

25. Այժմ ես կհայտարարեմ որոշակի լրացուցիչ միջոցառումներ.

Վարկի գծով տույժեր

26. Ներկայումս կարգավորվող կազմակերպություններից (ԿՍ) պահանջվում է կանխավճարներից տուգանքների գանձման քաղաքականություն: Այդուհանդերձ, ՎԷ-երը հետևում են տարբեր պրակտիկաների նման վճարների գանձման վերաբերյալ: Որոշ դեպքերում այդ մեղադրանքները համարվում են չափազանցված։ Թափանցիկությունը, խելամիտությունը և սպառողների պաշտպանությունն էլ ավելի բարձրացնելու նպատակով կհրապարակվեն պատժի գանձման վերաբերյալ ուղեցույցների նախագծեր՝ շահագրգիռ կողմերից մեկնաբանություններ ստանալու համար:

Կլիմայական ռիսկ և կայուն ֆինանսներ

27. Գիտակցելով կլիմայի հետ կապված ֆինանսական ռիսկերի կարևորությունը, որոնք կարող են ունենալ ֆինանսական կայունության հետևանքներ, Պահուստային բանկը հրապարակել է քննարկման փաստաթուղթ կլիմայական ռիսկի և կայուն ֆինանսների վերաբերյալ: Հուլիս 2022. Ստացված արձագանքների հիման վրա որոշվել է ուղեցույցներ հրապարակել ՎԷ-ների համար՝ (i) Կանաչ ավանդների ընդունման լայն շրջանակի վերաբերյալ. (ii) Կլիմայի հետ կապված ֆինանսական ռիսկերի բացահայտման շրջանակը. և (iii) ուղեցույց կլիմայական սցենարների վերլուծության և սթրեսի թեստավորման վերաբերյալ:

Ընդլայնելով TReDS-ի շրջանակը

28. Հօգուտ ՄՓՄՁ-ների, Պահուստային բանկը 2014թ.-ին ներդրել էր մի շրջանակ՝ հեշտացնելու նրանց առևտրային դեբիտորական պարտքերի ֆինանսավորումը Առևտրային դեբիտորական պարտքերի զեղչման համակարգի (TReDS) միջոցով: Այժմ առաջարկվում է ընդլայնել TReD-ների շրջանակը՝ (i) ապահովագրական միջոցներ տրամադրելով հաշիվ-ապրանքագրերի ֆինանսավորման համար. (ii) թույլ տալ բոլոր կազմակերպություններին/հաստատություններին, որոնք զբաղվում են ֆակտորինգային բիզնեսով, որպես ֆինանսիստներ մասնակցել TReDS-ին. և (iii) հաշիվ-ապրանքագրերի վերազեղչման թույլտվություն (այսինքն՝ TReDS-ում երկրորդային շուկայի զարգացում): Ակնկալվում է, որ այս միջոցառումները կբարելավեն ՄՓՄՁ-ների դրամական միջոցների հոսքերը:

UPI-ի ընդլայնում դեպի Հնդկաստան ներգնա ճանապարհորդների համար

29. UPI-ն մեծ տարածում է գտել Հնդկաստանում մանրածախ թվային վճարումների համար: Այժմ առաջարկվում է թույլատրել Հնդկաստան մուտք գործող բոլոր ճանապարհորդներին օգտագործել UPI իրենց առևտրական վճարումների համար (P2M), երբ նրանք գտնվում են երկրում: Սկզբից այս հնարավորությունը կտարածվի G-20 երկրներից ժամանող ճանապարհորդների վրա, որոնք կժամանեն ընտրված միջազգային օդանավակայաններ:

QR կոդի վրա հիմնված մետաղադրամների վաճառքի մեքենա – փորձնական նախագիծ

30. Հնդկաստանի պահուստային բանկը 12 քաղաքներում կսկսի QR կոդի վրա հիմնված մետաղադրամների վաճառող մեքենայի (QCVM) փորձնական նախագիծ: Այս վաճառող մեքենաները մետաղադրամներ կտրամադրեն հաճախորդի հաշվին դեբետային հաշվին՝ օգտագործելով UPI՝ թղթադրամների ֆիզիկական վաճառքի փոխարեն: Սա կբարձրացնի մետաղադրամների հասանելիության հեշտությունը: Փորձնականից ստացված գիտելիքների հիման վրա բանկերին կտրամադրվեն ուղեցույցներ՝ խթանելու այդ մեքենաների միջոցով մետաղադրամների բաշխումը:

եզրափակում

31. Երբ մենք սկսում ենք նոր տարին, լավ ժամանակ է մտածելու մեր այսքան հեռու ճանապարհորդության և առջևում սպասվողի մասին: Երբ հետ եմ նայում, հուզիչ է նշել, որ Հնդկաստանի տնտեսությունը հաջողությամբ հաղթահարել է բազմաթիվ խոշոր ցնցումներ վերջին երեք տարիների ընթացքում և առաջացել է ավելի ուժեղ, քան նախկինում: Հնդկաստանն ունի իր ներհատուկ ուժը, քաղաքականությունը նպաստող միջավայր և ամուր մակրոտնտեսական հիմունքներ և բուֆերներ ապագա մարտահրավերներին դիմակայելու համար:

***

Հետ դրամավարկային քաղաքականության մամուլի ասուլիսը RBI-ի նահանգապետ Շրի Շակտիկանտա Դասի կողմից