Հնդկական ռուփին այժմ ռեկորդային ցածր է. Այս հոդվածում հեղինակը վերլուծել է ռուփիի անկման պատճառները և գնահատել է կարգավորիչների կողմից ձեռնարկված և առաջարկվող միջամտություններն ու միջոցները դրանց արդյունավետության համար:
Հնդկաստանի տնտեսությունը վերջերս ցույց է տվել աճի միտում՝ գրանցելով ՀՆԱ-ի 8.2% աճ 2018-19 թվականների առաջին եռամսյակում, սակայն, հեգնականորեն, հնդկական ռուփին (INR) թույլ է և վերջին պատմության մեջ ամենացածրն է՝ հասնելով մոտ 73 ռուփիի ԱՄՆ դոլարի դիմաց, ինչը գրեթե 13% կորուստ է: արժեքով այս տարվա սկզբից: Նշվում է, որ այս պահին հնդկական ռուփին ամենավատ արժույթն է Ասիայում:
Որո՞նք են այն փոփոխականները, որոնք որոշում են արժույթի արժեքը այլ արժույթի նկատմամբ, հատկապես ԱՄՆ դոլարի կամ GBP-ի նկատմամբ: Որո՞նք են INR-ի անկման համար պատասխանատու գործոնները: Ըստ երևույթին, առանցքային դեր է խաղում վճարային հաշվեկշռի (BoP) իրավիճակը, այսինքն. որքան արտարժույթ (կարդա ԱՄՆ դոլար) եք ծախսում ձեր ներմուծման վրա և որքան դոլար եք վաստակում արտահանումից: Ներմուծման համար կա դոլարի պահանջարկ, որը բավարարվում է դոլարի առաջարկով, հիմնականում արտահանման ճանապարհով։ Ներքին շուկայում դոլարի այս պահանջարկը և առաջարկը առանցքային դեր է խաղում դոլարի նկատմամբ ռուփիի արժեքը որոշելու համար:
Այսպիսով, ի՞նչ է իրականում կատարվում: Իր էներգետիկ կարիքների համար Հնդկաստանը մեծապես կախված է նավթից: Այն շատ կարևոր է տնտեսական աճի պահպանման համար, հատկապես արդյունաբերության և գյուղատնտեսության ոլորտներում: Հնդկաստանի նավթի պահանջարկի գրեթե 80%-ը պետք է ներմուծվի: Նավթի գինը աճի միտում ունի. Զուտ էֆեկտը ներմուծման վճարների ավելի մեծացումն է, և, հետևաբար, նավթի ներմուծման դիմաց վճարելու դոլարի պահանջարկի ավելացումը:
Մյուս մտահոգության ոլորտը ՕՈՒՆ-ն է: Համաձայն Պահուստային Հնդկաստանի բանկ (RBI)Օտարերկրյա ներդրումները կազմում են 1.6 միլիարդ ԱՄՆ դոլար 2018-19 (ապրիլ-հունիս) 19.6-2017 (ապրիլ-հունիս) 18 միլիարդ դոլարի դիմաց, քանի որ օտարերկրյա ներդրողները իրենց գումարները հանել են հնդկական շուկայից՝ զարգացած տնտեսություններում տոկոսադրույքի բարձրացման պատճառով: Սա էլ ավելի է մեծացրել օտարերկրյա ներդրողների կողմից դրամական փոխանցումների նկատմամբ դոլարի պահանջարկը։ Բացի այդ, Հնդկաստանը լինելով զենքի աշխարհի ամենամեծ ներկրողը, կան բարձրարժեք պաշտպանական գնումների օրինագծեր:
Հնդկական շուկայում դոլարի մատակարարումը հիմնականում արտահանման և օտարերկրյա ներդրումների և տրանսֆերտների միջոցով է։ Ցավոք սրտի, դա չի կարողացել համընթաց պահել պահանջարկին, հետևաբար պահանջարկի և առաջարկի պակասը հանգեցնում է դոլարի թանկացման և ռուփիի ավելի էժանացման:
Այսպիսով, ի՞նչ է արվել դոլարով պահանջարկի և առաջարկի տարբերությունը շտկելու համար։ RBI-ն միջամտել է՝ վաճառելով դոլար և շուկայից ռուփի գնելով, որպեսզի թուլացնի բացը: Վերջին չորս ամիսների ընթացքում RBI-ն շուկայում արտահանել է մոտ 25 միլիարդ ԱՄՆ դոլար: Սա կարճաժամկետ միջոց է և մինչ այժմ արդյունավետ չի եղել, քանի որ ռուփին դեռ գրեթե ազատ անկման մեջ է:
14 թվականի սեպտեմբերի 2018-ին կառավարությունը հայտարարեց ներհոսքը մեծացնելու և դոլարի արտահոսքը նվազեցնելու հինգ միջոցների մասին, որոնք հիմնականում վերաբերում են Հնդկաստանում օտարերկրյա ներդրումներ ներգրավելուն՝ թուլացնելով արտադրողների կողմից արտերկրից ֆոնդ հավաքելու և միջազգային շուկաներում ռուփիով պարտատոմսերի թողարկումը: Արդյո՞ք սա օգտակար կլինի Հնդկաստանում դոլարի ներհոսքի ավելացման համար: Անհավանական է թվում, քանի որ օտարերկրյա ներդրողները օգտվել են զարգացած տնտեսություններում ցածր տոկոսադրույքներից և գումարներ են ներդրել հնդկական և այլ զարգացող շուկաներում, հատկապես պարտքային շուկայում: Այժմ ՏՀԶԿ երկրներում տոկոսադրույքները բարձրանում են, ուստի նրանք հետ են վերցրել և հետ են վերադարձրել իրենց հնդկական պորտֆելի զգալի մասը:
Ի՞նչ կասեք երկարաժամկետ միջոցների մասին, ինչպիսիք են նավթի ներմուծումից կախվածության նվազեցումը, արտահանման ուժեղացումը, զենքի և պաշտպանական տեխնիկայի վրա ինքնապահովումը և այլն:
Նավթը շատ կարևոր է տնտեսական աճը պահպանելու համար, բայց ի՞նչ կասեք մասնավոր մեքենաների կողմից ակնհայտ սպառման մասին: Անհատական մեքենաների թիվը մեկ կիլոմետր ավտոճանապարհի վրա շատ մեծ է հատկապես մեծ քաղաքներում։ Մայրաքաղաք Դելին ունի աշխարհի ամենավատ աղտոտված քաղաքի համբավը հիմնականում տրանսպորտային միջոցների քանակի անվերահսկելի աճի պատճառով: Քաղաքներում ավտոմոբիլային տրանսպորտային միջոցների քանակի կրճատմանն ուղղված քաղաքականության նախաձեռնությունը մեծապես կնպաստի հանրային բարօրությանը` մարդկանց առողջության տեսանկյունից. «Լոնդոնի ծանրաբեռնվածության վճարները», սահմանափակելով տրանսպորտային միջոցների քանակի գրանցումը: Ելնելով «կենտ-զույգ» Դելիի փորձից՝ նման քաղաքականության նախաձեռնությունը, ամենայն հավանականությամբ, դուր չի գալիս, հետևաբար՝ քաղաքական կամքի բացակայությունը:
Արտադրության և արտահանման խթանումը հավանաբար կօգնի: «Make in India»-ն, կարծես թե, դեռևս փորվածք չի արել: Ըստ երևույթին, GST-ի ապամոնտաժումն ու ներդրումը բացասաբար են ազդել արտադրության վրա: Թույլ ռուփին նույնպես չի օգնում արտահանմանը. Հնդկաստանը հսկայական արտարժույթ է ծախսում պաշտպանական տեխնիկայի ներմուծման վրա. Պարադոքսալ է նշել, որ թեև Հնդկաստանը շատ լավ է աշխատել գիտության և տեխնոլոգիաների կարողությունների զարգացման գործում, հատկապես տիեզերական և միջուկային տեխնոլոգիաների ոլորտում, այնուհանդերձ, նա չի կարողանում բավարարել իր պաշտպանական կարիքները բնիկորեն:
Հնդկաստանի արժութային դժվարությունները կպահանջեն երկարաժամկետ արդյունավետ միջոցներ՝ արտահոսքը նվազեցնելու և դոլարի ներհոսքը ուժեղացնելու համար:
***
Հեղինակ՝ Ումեշ Պրասադ
Հեղինակը Լոնդոնի տնտեսագիտության դպրոցի շրջանավարտ է և Միացյալ Թագավորությունում բնակվող նախկին ակադեմիկոս:
Այս կայքէջում արտահայտված տեսակետներն ու կարծիքները բացառապես հեղինակինն է (հեղինակներին) և այլ աջակցողներին, եթե այդպիսիք կան:
